近期，被誉为“葵花油第一股”的新三板挂牌企业太阳股份（837129）发布了2023年度报告。报告期内，公司营业收入达25亿元，但相较于去年同期，却减少了23.7%。归属于股东的净利润更是大降92.8%，仅为540万元。而整体毛利率也从2022年的6%降至2.6%，降幅显著。
金太阳粮油股份有限公司，位于江苏南通，是江苏省国资委旗下上市公司苏垦农发的控股子公司。自2016年挂牌新三板以来，金太阳以其在葵花油生产加工领域的卓越表现，位列国内葵花籽油加工企业“10强”，并为中粮集团、鲁花等公司供应葵花油。此外，金太阳还是业内知名的贴牌代工厂，众多食用油名牌及超市白牌产品均出自其生产线。
然而，对于这份业绩下滑的报告，金太阳在年报中归因于2023年食用油价格下跌，以及公司高成本价格存货的影响。值得关注的是，公司的核心油种葵花油业务量利齐降，营收额不足5亿元，出现了多年以来的首次亏损。金太阳表示，由于期初存货及采购合同成本价格较高，再加之葵花籽油价格下跌，导致了亏损。
葵花油作为我国食用油市场的一个热门小油种，其消费量在2022/2023年约为180万吨，原材料绝大部分依赖进口。近年来，受俄乌冲突影响，葵花油价格经历了翻云覆雨般的暴涨暴跌。在2022年，价格一度飙升至突破16000元/吨的极端行情，而后迅速回落，至今已腰斩至8000-9000元/吨一线。
食用油行业的原材料成本占比高达90%以上，这使得企业在原材料价格的些微变化中就可能面临利润的严重侵蚀。在极端行情下，企业甚至可能血本无归。因此，对于豆油、菜籽油等主流大油种，国内规模油企普遍采取在期货市场进行套期保值的方式，以对冲原料价格波动风险。然而，目前国内期货市场尚无葵花油交易品种，这使得金太阳等企业在面对原材料价格的大幅波动时，难以规避存货跌价的风险。
此外，金太阳的产品以散油为主，包装油为辅。其自有品牌“葵王”等包装油的市场占有率和知名度都不高，难以构成企业的利润“护城河”。当上游原材料大幅波动时，包装油的利润受到的影响相对较小，品牌溢价能在一定程度上保护企业的利润空间。但金太阳的产品结构使得其在原材料价格波动时，难以有效规避风险。
金太阳是一家与共和国同龄的企业，经过70多年的发展，已成为油脂行业大浪淘沙后的幸存者和标杆企业。然而，近年来，随着外部环境的动荡和市场竞争的加剧，油企经营的复杂程度和难度不断增加。金太阳虽然拥有一流的生产加工能力和过硬的产品质量，但仍面临着上下游“两头挤压”的困境，利润持续走低。这折射出中小油企普遍面临的困境。
对于金太阳而言，原材料的风险管理和品牌的塑造维护，将是其未来发展的两道重要坎。
